análisis y discusión de
resultados
La comparabilidad de los resultados financieros y desempeño operativo de Coca-Cola FEMSA en 2017 con respecto del 2016 está afectada por los siguientes factores: (1) fusiones, adquisiciones y desinversiones, (2) efectos de conversión como resultado del movimientos en el tipo de cambio, (3) el resultado de economías hiperinflacionarias en ambos periodos (al 31 de diciembre de 2017 la única operación considerada como economía hiperinflacionaria es Venezuela), y (4) los resultados de Coca-Cola FEMSA Philippines, Inc. ya que comenzamos a consolidar dicha operación a partir de febrero de 2017. Para convertir los resultados del 2017 utilizamos un tipo de cambio de 22,793.30 bolívares por U.S. dólar, en comparación con 673.76 bolívares por U.S. dólar en el 2016. Adicionalmente, la depreciación promedio con respecto al año anterior de las monedas de nuestras operaciones más relevantes fue: peso argentino 12.1%, peso mexicano 1.5%, peso filipino 6.1%. Por otro lado, la apreciación promedio con respecto al año anterior de las monedas de nuestras operaciones más relevantes fue: peso colombiano 3.4% y real brasileño 8.5%. Todas las anteriores comparadas con U.S. dólar.
Ingresos Totales
Nuestros ingresos totales consolidados crecieron 14.7% a Ps. 203,780 millones en 2017, considerando los resultados de la adquisición de Vonpar en Brasil y la consolidación de nuestra operación en Filipinas a partir de febrero de 2017. A su vez, los ingresos totales fueron impulsados por incrementos de precios promedio en línea o por arriba de inflación en territorios clave, apoyados por un efecto positivo de traducción resultante de la apreciación del real brasileño y el peso colombiano y a pesar de la depreciación del peso argentino, el peso filipino y el bolívar venezolano; en comparación con el peso mexicano. Los ingresos totales comparables1 habrían crecido 3.6%, impulsados por el incremento en el precio promedio por caja unidad a través de nuestras operaciones, crecimiento de volumen en Filipinas y un volumen estable en México y Centroamérica que fue parcialmente compensado por disminuciones de volumen en Sudamérica.
1 Excluyendo los efectos de fusiones, adquisiciones y desinversiones; efectos de traducción como resultado de movimientos en el tipo de cambio; los resultados de nuestra operación en Venezuela, e incluyendo los resultados Coca-Cola FEMSA Philippines, Inc., como si la operación se hubiese consolidado a inicios del primer trimestre de 2016.
El volumen total de ventas reportado aumentó 16.1% a 3,870.6 millones de cajas unidad en 2017, en comparación con 2016. El volumen comparable hubiera caído 1.5% en 2017 comparado con 2016. En la misma base el volumen de nuestro portafolio de bebidas carbonatadas disminuyó 1.7% derivado de una disminución en la mayoría de las operaciones, parcialmente compensado por crecimiento en Filipinas. El volumen de nuestro portafolio de marca Coca-Cola disminuyó 1.4% mientras que sabores disminuyó 2.6%. El portafolio de bebidas no-carbonatadas disminuyó 2.6% en base comparable, donde el crecimiento obtenido en México, Argentina y un desempeño estable en Centroamérica fueron contrarrestados por caídas en Brasil, Colombia y Filipinas. El volumen comparable de agua, no incluyendo garrafón, aumentó 0.9%, impulsado por crecimiento en México, Centroamérica y Filipinas parcialmente compensado por nuestras operaciones en Sudamérica. El volumen comparable de agua en garrafón disminuyó 0.7% donde el crecimiento en Argentina, Brasil y Filipinas fue contrarrestado por un volumen estable México y una disminución en Colombia.
El número de transacciones reportado aumentó 30.9% a 25,875.3 millones en 2017 en comparación con el mismo periodo de 2016. El número de transacciones comparable habría disminuido 1.4% en 2017 en comparación con 2016. Las transacciones comparables de nuestro portafolio de bebidas carbonatadas disminuyeron 1.5% derivado de una disminución en la mayoría de las operaciones, parcialmente compensado por crecimiento en Argentina y Filipinas. Nuestro portafolio de marca Coca-Cola disminuyó 0.5%, en base comparable, donde el crecimiento obtenido en Argentina y Filipinas, combinado con un desempeño estable en Brasil fue contrarrestado por una disminución en el resto de nuestras operaciones. En la misma base, el portafolio de sabores disminuyó 4.3% debido al desempeño de la mayoría de las operaciones, contrarrestando el crecimiento obtenido en Argentina y un desempeño estable en Filipinas. El portafolio de bebidas no-carbonatadas disminuyó transacciones en 2.1%, en base comparable, donde el crecimiento obtenido en México, Argentina y Filipinas fue contrarrestado por una disminución principalmente generada por Colombia. Las transacciones comparables de agua, incluyendo garrafón, se mantuvieron estables, impulsadas por el crecimiento de México y Filipinas, contrarrestado por el resto de nuestras operaciones.
Utilidad Bruta
La utilidad bruta creció 15.1% a Ps. 91,686 millones y el margen bruto se expandió 20 puntos base a 45.0%. La utilidad bruta comparable habría crecido 6.1%. Nuestras iniciativas de precio, combinadas con nuestras estrategias de cobertura de monedas y materias primas, compensaron mayores precios de edulcorantes en México y las depreciaciones del tipo de cambio promedio del peso mexicano, el peso argentino y el peso filipino aplicadas al costo de materias primas denominadas en U.S. dólares.
Los componentes del costo de ventas incluyen materias primas (principalmente concentrado para bebidas carbonatadas, edulcorantes y materiales de empaque), gastos por depreciación de atribuibles a nuestras plantas productivas, sueldos, y otros gastos y costos laborales asociados con la fuerza laboral de nuestras instalaciones de producción y gastos de fabricación. Los precios del concentrado se determinan como un porcentaje neto de impuestos del precio al público de nuestros productos. Los materiales de empaque, principalmente PET y aluminio, y el jarabe de maíz de alta fructosa, utilizado como edulcorante en algunos países, están denominados en U.S. dólares.
Gastos Administrativos y de Venta
Los gastos administrativos y de venta, en términos absolutos, incrementaron 17% en 2017 en comparación con 2016. Como porcentaje de los ingresos totales, aumentaron 70 puntos base a 31.9% en 2017 comparado con 2016, debido principalmente a un incremento en gasto laboral, fletes, diésel y combustibles, entre otros gastos. En 2017 continuamos invirtiendo a lo largo de nuestros territorios para impulsar la ejecución en el mercado, incrementar la cobertura de enfriadores y desarrollar nuestra base de presentaciones retornables.
Durante 2017, la línea de otros gastos/productos operativos netos registró un gasto de Ps. 503 millones debido principalmente a la consolidación de Coca-Cola FEMSA Philippines, Inc., y a una provisión relacionada con un acuerdo alcanzado en Colombia con la Empresa de Acueducto, Alcantarillado y Aseo de Bogotá. Estos efectos fueron parcialmente compensados por una ganancia por fluctuación cambiaria operativa.
La línea del método de participación en los resultados de asociadas y negocios conjuntos neta de impuestos, registró una pérdida de Ps. 98 millones en 2017, comparados con una ganancia de Ps. 43 millones registrada durante el mismo periodo de 2016. Esto se debe principalmente a (i) la consolidación de Coca-Cola FEMSA Philippines, Inc., operación que ya no se encuentra incluida en el método de participación a partir de febrero de 2017, (ii) una pérdida en nuestros “joint ventures” de lácteos en Panamá y Jugos del Valle en México; y (iii) ganancias obtenidas en nuestros “joint ventures” en Brasil.
Resultado Integral de Financiamiento
El término “resultado integral de financiamiento” hace referencia a los efectos financieros combinados del gasto de interés neto de los ingresos por intereses, por ganancias o pérdidas netas por fluctuación cambiaria en instrumentos financieros; y ganancias o pérdidas netas en la posición monetaria de aquellos países que califican como economías hiperinflacionarias. Las ganancias o pérdidas netas por fluctuación cambiaria en instrumentos financieros representan el impacto de las variaciones en el tipo de cambios sobre los activos o pasivos denominados en divisas distintas a la moneda local y la utilidad o pérdida de los instrumentos financieros derivados. Una pérdida cambiaria tiene lugar si un pasivo denominado en una divisa extranjera que se aprecia con relación a la divisa local entre la fecha en que se adquiere el pasivo o a principios del periodo, lo que suceda primero y la fecha en que es pagada o el final del periodo, lo que ocurra primero, ya que la revaluación de la divisa extranjera produce un aumento en la cantidad de moneda local que debe convertirse para el pago de la cantidad específica del pasivo en divisa extranjera.
El resultado integral de financiamiento en 2017 registró un gasto de Ps. 5,276 millones, en comparación con un gasto de Ps. 6,080 millones en el mismo periodo de 2016.
Durante 2017 registramos gastos financieros por Ps. 8,809 millones, comparados con Ps. 7,471 millones en el mismo periodo de 2016. Este incremento fue causado por (i) el incremento de tasa de interés de convertir deuda denominada en U.S. dólares a deuda denominada en reales brasileños y pesos mexicanos, como parte de nuestra estrategia para eliminar nuestra exposición de deuda neta en U.S. dólares (ii) deuda adicional relacionada con la adquisición de Vonpar, (iii) la apreciación promedio del real brasileño con respecto al peso mexicano aplicado a nuestro gasto financiero denominado en reales y (iv) el incremento de tasas de interés en México. Estos efectos fueron parcialmente compensados por la disminución de las tasas de interés en Brasil y una reducción de deuda en Argentina.
A su vez, durante 2017 registramos una ganancia cambiaria de Ps. 810 millones comparada con una pérdida de Ps. 1,792 millones en 2016, que fue generada como resultado de la depreciación del peso mexicano aplicada a nuestra posición de deuda neta denominada en dólares.
Durante 2017 registramos una ganancia por posición monetaria en subsidiarias hiperinflacionarias de Ps. 1,591 millones comparada con una ganancia de Ps. 2,417 millones durante 2016, relacionado con nuestra operación en Venezuela.
Los instrumentos financieros registraron una ganancia de Ps. 246 millones debido al descenso de tasas de largo plazo, durante el año, en Brasil aplicadas a los swaps de tasa flotante.
Impuestos Sobre la Renta
Durante 2017 el impuesto sobre la renta reportado fue de Ps. 4,554 millones comparado con Ps. 3,928 millones en 2016.
Utilidad Neta Atribuible a la Participación Controladora
La pérdida de la participación controladora consolidada fue de Ps.12,802 millones durante 2017, comparada con una utilidad neta de Ps. 10,070 millones en 2016. Esta pérdida es resultado del cambio en la metodología contable para nuestra operación en Venezuela, que resultó en la reclasificación de un cargo virtual no recurrente resultado del ajuste de conversión acumulada dentro del capital, a otros gastos no operativos del estado de resultados, de acuerdo a las Normas Internacionales de Contabilidad (IFRS, por sus siglas en inglés). De manera comparable, la utilidad neta mayoritaria creció 34.7% a Ps. 12,859 durante 2017, resultando en una ganancia por acción de Ps. 6.15 (Ps. 61.49 por ADS).
México y Centroamérica
Ingresos Totales
Los ingresos totales de nuestra división México y Centroamérica aumentaron 5.8% a Ps. 92,643 millones en 2017. Excluyendo los efectos de tipo de cambio, los ingresos totales de nuestra división en México y Centroamérica habrían incrementado 5.8% impulsados por un desempeño de volumen estable en la división e incremento en el precio promedio de México.
El volumen total de ventas disminuyó 0.4% a 2,017.9 millones de cajas unidad en 2017 comparado con 2016. Nuestra categoría de bebidas carbonatadas disminuyó 0.9%, debido a una disminución de 1.4% en el portafolio de marca Coca-Cola, parcialmente compensada por un desempeño positivo en nuestro portafolio de sabores. El desempeño del portafolio de marca Coca-Cola fue impulsado principalmente por un descenso de 1.3% en México, mientras que el desempeño positivo en nuestro portafolio de sabores fue impulsado por México. El volumen de nuestro portafolio de no-carbonatados creció 3.8%, impulsado por el crecimiento en México y Centroamérica. El volumen del portafolio de agua, sin incluir garrafón, aumentó 2.6% debido a que tanto México como Centroamérica tuvieron un desempeño positivo. El volumen del portafolio de agua en garrafón disminuyó 0.7% en la división.
Las transacciones totales en la división disminuyeron 1.3% a 11,231.7 millones en 2017, comparado con 2016. Las transacciones del portafolio de bebidas carbonatadas se contrajeron 1.6% impulsadas principalmente por un descenso de 1.9% en la marca Coca-Cola y sus extensiones en la división. El desempeño de nuestro portafolio de sabores, fue generado por un desempeño estable en México, parcialmente contrarrestado por un descenso en Centroamérica. Las transacciones de la categoría de bebidas no carbonatadas se mantuvieron estables en la división, impulsadas por crecimiento en México contrarrestado por una disminución en Centroamérica. Las transacciones de agua, incluyendo garrafón, incrementaron 0.3%, principalmente debido a un desempeño estable en la división.
Utilidad Bruta
Nuestra utilidad bruta incrementó 3.5% a Ps. 45,106 millones en 2017 comparado con 2016, reportando una contracción en el margen bruto de 110 puntos base a 48.7% en 2017. Excluyendo los efectos de tipo de cambio, la utilidad bruta hubiese crecido 3.5% en 2017. Menores precios de resina PET en la división fueron contrarrestados por mayores precios de concentrado y azúcar, combinado con nuestra estrategia de cobertura de moneda y la depreciación del tipo de cambio promedio del peso mexicano aplicado al costo de materia prima denominado en U.S. dólares.
Gastos Administrativos y de Venta
Los gastos administrativos y de venta como porcentaje de los ingresos totales aumentaron 60 puntos base a 33.2% en 2017, comparados con el mismo periodo en 2016. Los gastos administrativos y de ventas reportados en términos absolutos aumentaron 7.6%, comparados con 2016.
Sudamérica (excluyendo Venezuela)
Ingresos Totales
Los ingresos totales, excluyendo Venezuela, incrementaron 15.6% a Ps. 86,608 millones en 2017 en comparación con 2016, impulsados principalmente por el incremento del precio promedio por caja unidad a lo largo de nuestros territorios, la consolidación de Vonpar en Brasil y el efecto positivo de conversión como resultado de la apreciación del real brasileño y del peso colombiano con respecto al peso mexicano. Los ingresos de cerveza representaron Ps. 12,608 millones. Los ingresos totales comparables habrían crecido 1.5%, impulsados por incrementos en el precio promedio por caja unidad en moneda local en cada una de nuestras operaciones.
El volumen total de ventas en nuestra división de Sudamérica, excluyendo Venezuela, aumentó 6.1% a 1,236 millones de cajas unidad en 2017, comparado con 2016, resultado de una disminución en el volumen de nuestras operaciones en Sudamérica y la inclusión de Vonpar. En base comparable, el volumen disminuyó 6.1% en 2017, comparado con 2016, debido a una disminución en todas nuestras operaciones en Sudamérica. En la misma base, el volumen de nuestra categoría de bebidas carbonatadas disminuyó 5.3%, impulsado por una disminución de 3.7% en el portafolio de marca Coca-Cola y una disminución de 10.2% en sabores. El portafolio de marca Coca-Cola tuvo disminuciones en Argentina, Brasil y Colombia, mientras que la disminución en sabores fue principalmente impulsada por Colombia. En la misma base, el volumen de nuestro portafolio de bebidas no carbonatadas disminuyó 10.4%, con disminuciones en Argentina, Brasil y Colombia. El volumen comparable de nuestro portafolio de agua personal, sin incluir garrafón, disminuyó 7.7% con disminuciones en Argentina, Brasil y Colombia. El volumen comparable de garrafón disminuyó 11.1%, derivado de una disminución en Colombia, parcialmente compensado por crecimiento en Argentina y Brasil.
El número total de transacciones para la división Sudamérica, excluyendo Venezuela, aumentó 4.0% a 7,924.1 millones. En base comparable, las transacciones totales disminuyeron 6.2%. En la misma base, las transacciones de nuestro portafolio de bebidas carbonatadas disminuyeron 4.6%, debido a una disminución de 1.2% en marca Coca-Cola y sus extensiones y de 14.3% en sabores. El desempeño en el portafolio de marca Coca-Cola se debió al crecimiento de Argentina y Brasil contrarrestados por una disminución en Colombia. Por otro lado, el desempeño negativo de sabores fue explicado por caídas en Brasil y Colombia, las cuales fueron parcialmente compensadas por crecimiento en Argentina. Las transacciones de comparables de bebidas no carbonatadas disminuyeron 13.7%; el crecimiento en Argentina fue contrarrestado por un descenso en Colombia y un desempeño estable en Brasil. Las transacciones comparables de agua, incluyendo garrafón, disminuyeron 10.8%, impulsadas por una disminución en la división.
Utilidad Bruta
La utilidad bruta, excluyendo Venezuela, alcanzó Ps. 37,756 millones, un incremento de 23.5% en 2017 comparado con 2016, con una expansión de 280 puntos base a 43.6%, incluyendo la consolidación de Vonpar en Brasil. En base comparable, la utilidad bruta habría crecido 9.2% durante el año. Esta cifra se explica por precios más bajos de PET y edulcorantes, y la apreciación del real brasileño y el peso colombiano aplicado a los costos de materia prima denominados en U.S. dólares, los cuales contrarrestan mayores precios de aluminio y la depreciación de la tasa de cambio promedio del peso argentino aplicado a los costos de materia prima denominados en U.S. dólares.
Gastos Administrativos y de Ventas
Los gastos administrativos y de ventas, excluyendo Venezuela, como porcentaje de ingresos totales disminuyeron 10 puntos base a 29.4% en 2017 comparado con 2016. Los gastos administrativos y de ventas reportados, excluyendo Venezuela, en términos absolutos incrementaron 15.1% comparados con 2016, principalmente impulsados por la consolidación de Vonpar en Brasil.
Venezuela
Ingresos Totales
Los ingresos totales en Venezuela disminuyeron 78.8% a Ps. 4,005 millones en 2017 comparado con 2016, impulsados por el descenso de volumen y el efecto negativo de traducción por la devaluación del bolívar venezolano comparado con el peso mexicano. Estos efectos fueron parcialmente compensados por un incremento en el precio promedio por caja unidad.
El volumen de ventas totales disminuyó 55.1% a 64.2 millones de cajas unidad en 2017, comparado con 143.1 millones de cajas unidad en 2016.
El número de transacciones para la operación disminuyó 42.9% a 441.0 millones.
Utilidad Bruta
La utilidad bruta fue Ps. 645 millones en 2017, una disminución de 90.6% comparada con 2016.
Gastos Administrativos y de Ventas
Los gastos administrativos y de ventas como porcentaje de ingresos totales fueron 47.2% en 2017 comparado con 2016. Los gastos administrativos y de ventas reportados en términos absolutos disminuyeron 67.7% comparados con 2016.
Asia (Filipinas)
La consolidación de nuestra operación en Filipinas comenzó en febrero de 2017. Por lo tanto, reportamos resultados de 11 meses en 2017 para esta operación.
Ingresos Totales
Los ingresos totales fueron Ps. 20,524 millones en 2017.
El volumen total de ventas fue de 552.4 millones de cajas unidad en 2017. La categoría de bebidas carbonatadas representó 79% del volumen; marca Coca-Cola y sus extensiones representaron 50% y sabores 29%. La categoría de bebidas no carbonatadas representó 10%, mientras que el volumen del portafolio de agua representó 11%, siendo 4.5% en agua personal y 6.2% garrafón.
Las transacciones totales fueron 6,278.5 millones en 2017. La categoría de bebidas carbonatadas representó 88% de las transacciones. La categoría de bebidas no carbonatadas y agua representaron 7% y 5% de las transacciones respectivamente.
Utilidad Bruta
Nuestra utilidad bruta fue Ps. 8,178 millones en 2017 y el margen bruto reportado alcanzó 39.8%. Esta cifra refleja los precios bajos de edulcorantes y resina PET, así como la depreciación del peso filipino aplicada a los costos de materia prima denominados en U.S. dólares.
Gastos Administrativos y de Venta
Los gastos administrativos y de venta como porcentaje de los ingresos totales fueron 33.4% en 2017.